Так, давайте не путать мягкое и тёплое.
На лазерный модуль должно приходить питание и управление. Питание у вас отдельным блоком, насколько я понял. И "Ампераж" вашего блока соответствует потребляемому "амперажу" модуля. Значит с этим всё в порядке. Дальше, с электроники идёт управление и оно зависит не от вольтажа! А от скважности ШИМа. Так что там может быть и 5В, и 4,5В и даже 3,3В если электроника на ESP-32 или CTM-32. Так что то, что вы замеряете вольтметром будет иметь только косвенное значение. Более правильно смотреть осциллографом. Или можно замерить на питании ардуины и сравнивать с выходом ШИМ.
Проверьте, возможно вы используете для резки М4, А нужно М3.